Что дальше будет с рублем? Эксперты рассказали, что будет с рублём после Олимпиады

Резкое падение российского рубля сделало заголовки в декабре 2014 года. Резкие колебания курса рубля не новое явление и весьма характерное для финансовой истории России.

15 и 16 декабря 2014 года рубль упал на 22 процента по отношению к ведущим мировым валютам, что побудило правительство и ЦБ РФ принять экстренные меры для спасения российской национальной валюты.

Впечатляющее падение рубля на 22 процента 15 декабря и 16 декабря также побудило инвесторов воспринять ситуацию как повторение кризиса 1998 года, когда рубль потерял 27 процентов 17 августа. Рубль в 2014 году упал более чем на 40 процентов по отношению к доллару и достиг новых исторических минимумов. К началу 2015 года, рубль находился на отметке 56,24 по отношению к доллару по сравнению с 32,9 в начале 2014 года.

800 лет истории российского рубля

Рубль - одна из старейших европейских валют, а курс рубля впервые был определен в 13-ом веке.

Первоначально серебряная валюта получает название от русского слова «рубить», поскольку первоначально была изготовлена из кусочков разрубленной украинской гривны.

Рубль испытывал падение и деноминацию несколько раз на протяжении всей своей истории, насчитывающей почти 800 лет. Наиболее сильные колебания курса валюты пришли вместе с изменением режима и революцией.

После большевистской революции 1917 года, рубль потерял одну треть своей стоимости, и в последующие годы, когда страна была охвачена гражданской войной, рубль снизился с 31 по отношению к доллару почти до 1400. Рубль достиг своего исторического минимума в 2,4 млн. по отношению к доллару США после гражданской войны в год, когда умер лидер революции Владимир Ленин. Потом он был деноминирован до курса 2,22.

Во времена Советского Союза рубль практически не использовался за пределами государственных границ, поэтому правительство держало официальный курс, близкий к доллару, сильно завышая его.

В последние годы существования Советского Союза, экономический кризис вызвал панику среди населения, которое оказалось в тупиковой ситуации с «практически бесполезными рублями». Естественно, в эти годы заработал «черный рынок», и в то время когда официальный курс для рубля в 1991 году составлял 0,56 за доллар, на самом деле на улице один доллар продавался за 30-33 рублей.

Рубль рухнул вместе с Советским государством, при этом в 15 бывших союзных республиках были созданы различные валюты. Центральный банк России пришел на смену Государственному банку СССР (Госбанку) с 1 января 1992 года и российский рубль заменил советский рубль.

Постсоветская российская экономика была во власти «шоковой терапии», а реформы президента Бориса Ельцина привели к быстрому росту инфляции, в результате чего миллионы россиян потеряли свои сбережения.

Новый Центральный банк России установил официальный курс на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) в 125 рублей за доллар США. К декабрю 1992 года, рубль уже потерял около двух третьей своей стоимости.

Политическая борьба Бориса Ельцина с коммунистами в 1993 году вызвала дальнейшее падение рубля вплоть до 1247 за 1 доллар США. Ельцин победил политический переворот, и 12 декабря 1993 года была принята новая конституция.

Вскоре после политической победы, в январе 1994 года, власти запретили использование доллара США и других иностранных валют в обращении в попытке остановить ослабление рубля.

Черный вторник и черный четверг

11 октября 1994 года, произошло событие на российском финансовом рынке, известное как "черный вторник", когда рубль рухнул на 27 процентов в течение одного дня по причине снижения ВВП и массовой инфляции, которые подтолкнули Россию к экономическому спаду.

К концу 1995 года, хроническая инфляция достигла 200 процентов.

В 1996 году российская валюта закрылась на уровне 5560 рублей за доллар США. 1997 год был первым годом относительной стабильности, но рубль все же упал до 5960 рублей за доллар. Эпоха стабильности побудила правительство провести деноминацию национальной валюты и убрать 3 знака, таким образом на 1 января 1998 года рубль оказался на уровне 5,96 по отношению к доллару США.

Однако в российской экономике снова начались проблемы. 17 августа 1998 года Россия объявила технический дефолт по своему внутреннему долгу в размере $40 млрд. и перестала поддерживать рубль в тот же день. В то время Центральный банк РФ имел только $24 млрд. резервов. Фондовый рынок и рубль потеряли более 70 процентов, и почти треть населения страны оказалась за чертой бедности.

Наряду с дефолтом пришла еще одна массовая девальвация рубля. За шесть месяцев курс рубля упал с 6 до 21 по отношению к доллару. "Был желание убежать от рубля в любом направлении", - отметил Сергей Алексашенко, заместитель министра финансов при Борисе Ельцине. Алексашенко говорит, что рублевый кризис 2014 года напоминает ему о 1998 годе.

27 мая 1998 года Центральный банк увеличил основную ставку по кредитам до 150 процентов, что привело к почти до полной остановки кредитования в стране. К концу 1998 года инфляция составила 84 процента, а ВВП России потерял 4,9 процента.

Оба валютных кризиса в 90-х годах привели к отставкам председателей Центрального банка РФ.

Кризис рубля 1998 года, как и в 2014 году, был вызван падением цен на нефть, которые опустились до $18 в августе 1998 года. Однако, кризис 2014 года пока содержит в себе гораздо меньше риска, так как Россия имеет более чем 10-кратный объем валютных резервов по сравнению с 1998 годом.

Рубль встретил новое тысячелетие на уровне 28 к доллару, и после достижения минимума в 31 в 2003 году, начал медленно укрепляться.

В 2008 году Россия вместе с большей частью остального мира упали в рецессию, потеряв 7,8 процента ВВП в 2009 году, однако экономике России тогда повезло, и ВВП страны в 2010 году уже вырос на 4,5 процента.

В 2014 году Россия столкнулась с самым большим валютным кризисом с 1998 года по причине геополитических факторов и падения цен на нефть, которые снизились почти вдвое со $115 за баррель в июне до $60 за баррель в декабре. В январе 2015 года цены на нефть упали ниже $50 за баррель. С начала 2014 года рубль потерял более половины своей стоимости. Инвесторы опасаются, что девальвация в сочетании с падением доходов от экспорта нефти и политической напряженностью, направит Россию в продолжительную рецессию. Центральный банк прогнозирует сокращение ВВП на 4,7 процента в 2015 году, если среднегодовая цена на нефть составит $60 за баррель.

15 декабря рубля упал на 11 процентов, а для борьбы с этим, Центральный банк увеличил ключевую процентную ставку по кредитам до 17 процентов в середине ночи. На следующее утро, после небольших успехов в ранние утренние часы, на рынке образовалась паника, и рубль упал на 22 процента, самая большая потеря за один день с 1998 года.

В России называли это событие еще один "черный вторник", со ссылкой на девальвацию национальной валюты 1998 года, когда рубль упал с 6 до 21 к доллару менее чем 24 часов.

На своей ежегодной пресс-конференции в конце года президент России Владимир Путин не возложил вину за столь сильную девальвацию рубля на какой-либо конкретный правительственный департамент, но сказал, что ответ Центрального банка вызван необходимостью, хотя, возможно, был слишком запоздалым. Пока что Путин продолжает описывать политику Центрального банка как "адекватная". Правительство с середины декабря уже провело целый ряд мероприятий, чтобы спасти рубль. Кроме повышения ключевой процентной ставки до 17 процентов, чтобы управлять рублевыми потоками, оно одолжило деньги крупнейшему производителю нефти компании Роснефть, а также крупнейшим кредитным организациям страны, чтобы поднять доверие к банковской системе.

Крупнейшим экспортерам, в том числе Газпрому и Роснефти, было настоятельно рекомендовано продать часть своих доходов в иностранной валюте в течение нескольких месяцев для того, чтобы поддержать рубль, что добавило примерно $1 млрд. к объему валюты рынке.

В апреле 2015 года ситуация на российском валютном рынке стабилизировалась, а курс рубля начал расти. 10 апреля 2015 года курс рубля на биржевых торгах вырос до чуть более 50 за доллар, что стало максимумом с декабря 2014 года.

После финансового кризиса 1998 года рубль потерял 70% своей стоимости по отношению к доллару.

В воздухе пахнет слабым рублем. О рубле говорят на остановках, рубли снятся, валютная тема едва не затмевает в СМИ острые события в Украине.

Мне пора переводить свой рублевый вклад в долларовый? - спрашивают меня десятки людей, и я с ужасом думаю, что, собираюсь давать советы, а у меня у самого вообще никакого вклада нету.

С начала года доллар прибавил около 1,3 рублей. Напомним, что 19 января ЦБ объявил: мы больше не будем искусственно поддерживать курс. Раньше ЦБ тратил на это серьезные валютные средства, теперь перестал. Теперь курс определяется рынком. К чему это привело - достаточно посмотреть на график стоимости доллара к рублю. Рубль и прежде дешевел, но монотонно. С 19 января кривая пошла вверх. Если бы не этот перелом, доллар был бы сейчас копеек на 30 дешевле.

Понятно, что на ЦБ сосредоточено острое внимание, и каждое заявление оттуда рассматривают в лупу. Вот первый зампред Центробанка Ксения Юдаева объявляет: мы провели стресс-тест банков, они выдержат ослабление рубля еще на 30%. Но это не значит, что мы ждем таких колебаний, подчеркнула Юдаева. Что по итогам этих слов мы видим в СМИ и блогах? Правильно - «рубль подешевеет на 30%». И бесполезно рассказывать, что ЦБ постоянно проводит стресс-тесты банков, этот как краш-тесты для машин. Банк - виртуально - ставится в немыслимые условия, и смотрят, как он себя поведет. Так что новость о том, что банки у нас такие устойчивые, вообще-то, хорошая. Но воспринимается как плохая. Ибо - ну, не паника еще - однако же некое брожение умов.

Чего боятся люди? Во-первых, роста цен. Во-вторых, того, что «растает» рублевая заначка. В результате того же роста цен. То есть на самом деле люди боятся инфляции, и вопрос заключается в том, насколько инфляция зависит от курса. Чтобы вы поняли, о чем речь: в США - не зависит, ведь доллар есть валюта валют, это другие крепнут или слабеют относительно доллара, а он недвижим. И если в американском супермаркете дорожают стейки, это не потому, что ослабел доллар.С другой стороны, никого не волнует курс в Северной Корее, потому что эта страна ни с кем не торгует, да и денег у людей в принципе нет.

Россия подпадает под удар сполна. Доля импорта в товарных ресурсах розничной торговли (то есть сколько иностранных товаров всех видов лежит на прилавках среднего магазина) - около 40%. Зарплата у нас в рублях. Импорт покупается за валюту, потом цены переводятся в рубли по курсу. Зарплата к курсу не привязана никак. Отсюда и инфляция.

Не все так просто, конечно. В интервью «КП» та же Юдаева указала на интересный момент. Далеко не все товары мы получаем из зон доллара и евро, с нами активно торгуют Израиль, Польша, Бразилия, а валюты этих стран сами дешевеют. А относительно рубля почти не двигаются. Следовательно, не весь импорт дорожает. На что, однако же, возразил, и тоже в интервью «КП», министр экономического развития Алексей Улюкаев: дескать, торговцы не смотрят на курс шекеля, даже если берут товар из Израиля. Для них слабеющий рубль - прекрасный повод вздуть цены. В этом заочном споре скорее Улюкаев, на мой взгляд, победил, ведь инфляция в 2013-м оказалась выше прогноза.

Владимир Путин на днях напомнил: слабый рубль не есть абсолютное зло, он выгоден тем, кто гонит товар на экспорт. Беда лишь в том, что мы мало экспортируем продукции машиностроения, например. А у нефтяников и газовиков и так все хорошо. В кризис 1998 года перед лицом подорожавшего импорта поднялись отечественные производители. Но сегодня они уже так слабы, что замещать импорт часто нечем, на это указывает Торговая палата.

Абсолютный плюс от слабого рубля получает разве что бюджет. Нефтяная «заначка» страны спрятана за рубежом, в валюте. Значит, если ее переместить в Россию и перевести в слабые рубли, рублей больше получится. Именно поэтому Минфин о рубле как-то не очень страдает.

Что же до граждан с их сбережениями, то вот как я отвечаю на вопрос, «что делать» - «а для чего вы копите сбережения»? Если мне говорят - «хотим недвижимость купить», я успокаиваю: цены на недвижимость от курса мало зависят, можете копить в рублях, а будете дергаться, больше на переводе рублей в валюту потеряете. Если же человек признается, что задумал покупку за рубежом или поездку туда - советую все же нужные средства в валюту перевести.

Вообще, есть правило: в какой валюте тратить будете, в такой и копите. Правило простое, и если ему следовать - нервы точно сэкономите, а может, и деньги.

За последние три месяца американский доллар подорожал на 5.4 рубля до отметки 39.5, что составляет прирост в 15.8%. Таким образом, даже самый негативный сценарий прогноза от июля, говоривший, что курс может подняться до 37 рублей оказался перевыполненным.

Текущие факторы слабости рубля, которые будут сохраняться до конца 2014 года.

Текущий отказ Центрального Банка от валютных интервенций и переход к политике таргетирования инфляции с 1 января 2015 года.

Экономические санкции в отношении России, самая заметная и неприятная из которых сейчас – ограничение на доступ к рынкам капитала для российских компаний.

Тем не менее, запад еще не использовал все рычаги давления на Россию, эта угроза действует на экономику крайне негативно.

Обнародованная 25 сентября правительственная экономическая программа, содержащая неутешительные прогнозы. Так, в ней официально признается, что в 2015 году ВВП может снизиться на 0,6%, а среднегодовой курс доллара может достигнуть 40 рублей. В день публикации этого документа курс доллара резко вырос на 0,7%, но возможно это простое совпадение.

Текущая ситуация, техническая картина

В сентябре валютный курс превысил максимумы 2009 и 2014 годов, при этом после закрепления выше 37 рублей рост котировок ускорился. Доллар вышел за границы хорошо видимого восходящего коридора, а с технической точки зрения это говорит о возможности продолжения роста в рамках такого же коридора, но отложенного выше.

Прогноз на 4й квартал 2014 года

Все долгосрочные прогнозы должны учитывать сценарий ослабления рубля по серьезным фундаментальным причинам, описанным выше.

Сценарий A, негативный. Продолжится эскалация текущих проблем и конфликтов, появятся новые негативные факторы, давление на рубль не ослабеет. В таком случае уже к новому году курс доллара может быстро достигнуть верхней границы нового ценового коридора на отметке 42 рубля или даже выше. Вероятность этого сценария мы расцениваем как 30%

Сценарий B, нейтральный. В ближайшее время никаких позитивных факторов для российской экономики не появится, но не будет и нового негатива. Курс предпримет попытку скорректироваться на уровни недавних максимумов, самый ближайший из которых – 38 рублей. Так как общая картина останется неизменной, после коррекции курс легко может вернуться на текущие отметки -39,5. Вероятность этого сценария мы расцениваем как 60%

Сценарий C, позитивный. Россия достигает неких договоренностей со странами запада, которые позволяют ожидать снятия действующих санкций и получить гарантии не-введения новых. На подобных новостях курс доллара может снизиться до 36 рублей с последующей коррекцией вверх. Вероятность этого сценария мы расцениваем как 10%

Как на этом заработать

Краткосрочная торговля также должна вестись с преобладанием покупок над продажами.

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна

Девальвация рубля в 2014 году – это процесс обесценивания рубля по отношению к валютам других стран. Центробанк Российской федерации устанавливает плавающий курс национальной валюты, при этом регулятор способен активно влиять на курс рубля за счет изменений границ валютного коридора (пределов колебания курса). Государственное регулирование курса и его поддержание в нужных границах осуществляется в том числе и за счет валютных интервенций Банка России на валютном рынке (Центробанк скупает или продает валюту из резервов). Помимо интервенций, от которых регулятор хотел отказаться в конце 2013 - начале 2014 года, к методикам регулирования курса относится корректировка макроэкономических показателей, в том числе – сальдо внешней торговли.

Процесс девальвации рубля в 2014 году: предпосылки и прогнозы

Процесс обесценивания рубля начался в конце 2013 года. В то время Центробанк заявил о своих намерениях полностью отказаться от валютных интервенций и перестал выходить на рынок. Кроме того, с начала 2014 года фиксировалась волатильность на рынке нефтепродуктов, вследствие чего стоимость сырьевых валют, к которым относится и рубль, стала снижаться. Однако о девальвации рубля в 2014 году (в январе-начале февраля) речь не шла, хотя курс национальной валюты стремительно падал, что видно на Рис. 1 и Рис. 2.

В феврале, помимо общемировых факторов влияния на стоимость национальной валюты, в России появился еще один – геополитический. «Украинский кризис» стал главной причиной, по которой девальвация рубля в 2014 году стала практически необратимым процессом. Пик спада стоимости рубля пришелся на начало марта: в это время курсы доллара и евро приблизились к рекордным за последние 5 лет отметкам. После этого Центробанк возобновил интервенции и стал корректировать валютный коридор.

Отметим, что, помимо действий регулятора, остановить процесс девальвации удалось и за счет благополучного разрешения «Крымского вопроса». 16 марта прошел референдум, после которого мировое сообщество, хотя и продолжает говорить об «аннексии Россией территорий», однако уже все менее настойчиво.

Тем не менее, в данный момент снижение курса рубля продолжается: курсы евро и доллара стали расти, начиная с 26-го мая – на следующий день после свершившихся выборов на Украине. Эксперты говорят о негативном влиянии на национальную валюту ситуации на востоке Украины (после выборов военные действия активизировались, а Запад стал обвинять Россию в эскалации конфликта). При этом даже выгодные российско-китайские контракты от 22-го мая не «затормозили» девальвационные процессы.

Сейчас судьба рубля будет всецело зависеть от того, как сложится ситуация на Украине, а также от степени возможного снижения влияния доллара на Россию. Чиновники РФ неоднократно говорили о намерениях переводить международные расчеты из долларов в рубли или юани (в связи с активизацией российско-китайских отношений). Если России удастся, пусть не сразу, но все же перейти на международные расчеты в национальной валюте, это полностью минимизирует риски девальвации.

Виды девальвации, угрожающие России, и факторы, способствующие обесцениванию рубля

России угрожает не только открытая форма девальвации, о которой правительство предупреждает заранее и которая может быть вынужденной мерой. Иными словами, государство сознательно обесценивает собственную валюту. Делается это для стимуляции экспорта, корректировки уровня безработицы, снижения дефицита бюджета и т.д. Управляемая девальвация – кратковременное и не опасное для государства явление, если ею управляют высококвалифицированные специалисты.

Более опасной является скрытая девальвация рубля в 2014 году. Именно ее наблюдали россияне в марте, когда государство фактически признало, что не может эффективно контролировать процесс обесценивания денег, и вынуждено было прибегнуть к экстренным мерам жесткой регуляторной политики. Такая девальвация может спровоцировать высокий уровень инфляции, в том числе – и галопирующую инфляцию (о которой мы рассказывали в статье «Виды инфляции »).

Среди факторов, которые могут спровоцировать дальнейшее снижение курса рубля и скрытую девальвацию в 2014 году, нужно выделить:

• Резкое снижение цен на нефть (на данный момент цены, напротив, растут).
• Отток капитала в другие страны. В мае Фонды облигаций развивающихся рынков под управлением американской компании BlackRock заявили об уходе с облигационного рынка России. По словам инвесторов, потери можно оценивать в сотни миллионов долларов.
• Психологические факторы (массовый перевод сбережений в доллары и евро по причине недоверия к рублю). Эта тенденция наметилась с начала марта: население активно скупает наличную валюту, конвертирует депозиты из рублей в доллары и евро.
• Усиление экономических санкций со стороны Запада.
• Эскалация конфликта на Украине.

Как видим, практически все факторы, кроме снижения цен на нефть, уже «работают» на снижение курса рубля. Удастся ли предотвратить девальвацию в 2014 году – покажет время. Однако пока же ситуация вполне контролируема и управляема.

Анализ ситуации на валютном рынке и в реальной мировой экономике показывает, что за последние 4 года в глобальном мире сформировался ряд устойчивых тенденций.

• Первая тенденция - ускоряющееся ослабление покупательной способности большинства валют применительно к материальным ресурсам. Это проявляется в увеличении средней за период стоимости нефти, газа, большинства металлов, леса, воды и земли в долларах, евро и других валютах. Эта же тенденция проявляется в виде роста цен на недвижимость во многих регионах мира, увеличении объемов инвестиций в крупные инфраструктурные проекты, росте цен на продовольствие и различные предметы потребления.
• Вторая тенденция - усиление волатильности на рынках нематериальных активов: акций, облигаций, фьючерсов и различных производных финансовых инструментов. Это проявляется в быстром и существенном изменении стоимости различных активов, а также в изменении соотношений их стоимостей.
• Третья тенденция - стагнация общего мирового спроса на целый ряд товаров: автомобили, оборудование, товары легкой промышленности.

Сочетание этих тенденций приводит к тому, что обычные люди вынуждены покупать за большие деньги меньшее количество благ. Другими словами, большая часть населения большинства стран мира вынуждена тратить больше денег в той или иной валюте на покупку меньшего количества еды, одежды, жилья, средств передвижения, различного вида услуг и т.д.

Только в небольшом количестве так называемых развитых стран среднестатистический житель по-прежнему может позволить себе получить больше благ за меньшие деньги. В таких странах у многих жителей также есть возможность тратить больше, чем они зарабатывают, за счет привлечение кредитных средств. К таким странам можно отнести США и страны центральной и западной Европы. Стоит отметить, что кредитная ставка в США достигла своего исторического минимума, в определенный момент она была даже ниже уровня инфляции.

Добыча и продажа природных ресурсов — основа российской экономики

Российская экономика ориентирована на добычу и продажу природных ресурсов: газа, нефти, руды, леса, удобрений и т.д. Покупательная способность национальной валюты естественным образом должна зависеть от цен на добываемые и производимые в стране ресурсы. Эта покупательная способность должна расти при одновременном росте цен на ресурсы и падать при их снижении. Динамика российского рубля относительно USD и EUR действительно коррелирует с ценами на нефть и другие полезные ископаемые. Однако общий уровень соотношения USD/RUR, EUR/RUR и бивалютной корзины оставляет массу вопросов. Какой реальный «справедливый» курс рубля по отношению к доллару или евро? Найти ответ на этот вопрос очень сложно. Часто на рынке приходится слышать мнения о том, что реальный курс рубля завышен или занижен. От существенных колебаний курс рубля спасает активная политика Центрального Банка Российской Федерации. Вряд ли в сложившихся экономических условиях стоит ожидать каких-то кардинальных изменений в политике ЦБ РФ. Напротив, тенденция постепенного ослабления курса рубля по отношению к ведущим валютам, сложившаяся в последние 20 лет, вероятнее всего продолжится.

Прогноз курса рубля на 2014 год

Вероятный курс доллар — около 33 рублей, евро — около 44

Если исходить из анализа этой тенденции, наиболее вероятный курс рубля на всем протяжении 2014 года должен составлять величину около 33 рублей за 1 доллар США и около 44 рублей за 1 евро. Согласно принципу сохранения сложившегося устойчивого тренда, курс рубля на протяжении 2014 года должен колебаться в диапазоне 32-36 рубля за доллар. Прогнозировать диапазон изменения курса рубля к евро сложнее, так как экономика европейских стран менее стабильна, чем экономика США. Однако, можно предположить, что курс рубля к евро будет колебаться в диапазоне 41-48 рублей за 1 евро. Наиболее слабый рубль следует ожидать в середине лета 2014 года. Наиболее сильный рубль должен быть в начале 2014 года.

Этот прогноз составлен на базе анализа уже сложившихся тенденций. Если же в мировой экономике произойдут какие-либо существенные изменения в конце 2013 или начале 2014 года, то предложенный прогноз необходимо будет кардинально пересмотреть. Однако, как было показано выше, эти значимые изменения вряд ли стоит ожидать в течение 2014 года.